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客车行业正稳步增长 静待旺季到来

发布时间:2011年07月29日 15:28 | 进入汽车论坛 | 来源:中国证券网


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  客车行业周期弱、增长稳定,下半年将迎季节性销售旺季 客车是众多汽车车型当中周期性最弱的子行业,与宏观经济相关度小于其他子行业。除了08 年底金融危机影响外,其他大多数时候大中客车都保持了良好的季节性及增长态势。大中客的弱周期性也与其下游需求相关,大中客的主要下游为公交、大型旅游团体、长途客运三个方面。这三个需求主体,除去长途客运有一定的周期性外,其余均保持稳定的增长状态。我们判断大中客车型销量增长在三、四季度将会季节性的加快,客车企业的业绩也将快速增长。 城镇化率是客车长期稳定增长的根本动因 城镇化率提高是未来客车行业增长的基本动因。国家公布的“十二五”规划纲要提出,到2015年我国的城镇化率将会由目前的47.5%提高到51.5%,城镇化率提升将会加快基础公交建设以及提高客运交通需求。

  交通矛盾促使公交销量稳定增长

  随着近两年国内汽车保有量的增加,国内主要一线城市交通的矛盾日渐突出,各地政府努力发展公共交通以缓解城市拥堵。在北京出台的治堵方案中,提高公共交通已被列入首要位臵;随后出台的广州的方案中也明确提出提高公交出行比例,未来三年增加3000辆公交车的目标。一线城市的公交发展策略将对其余城市的交通发展起到一定的表率作用。城市公交车的销量在未来的一段时间仍将保持较高的景气度。

  城际动车将会对客运造成一定冲击,但影响不大。

  中国广阔的区域分布,使得每年的长途客运保持着稳定的增速发展,火车客运专线的投放对长途客运会带来一定的冲击,但同时由于专线的投放使得普快等低价车票的减少,反而会对火车客流形成一种挤出效应。专线对于公路客运的主要负面影响在于那些此前并无动车组的城际线路。

  投资建议:关注低估值的龙头企业-宇通客车、金龙汽车

  客车市场竞争激烈,“一通三龙”的市场份额逐步扩大,今年以来的市场占有率一直维持在50%以上,客车行业的集中度持续提高。而宇通客车的出口量占据了整个出口份额的20%以上。随着城市化的发展,客车行业面临着城市公交、新能源、海外出口以及校车等专用车市场的发展机遇。