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福田增发 圈钱还是砸钱?

发布时间:2011年09月21日 15:34 | 进入汽车论坛 | 来源:汽车商报


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       投资者不禁有了这样的质疑:去年行情与销量较好,增发足以说服投资者。但是,在今年低迷的市场背景下大肆增发新股,福田汽车究竟下的什么棋? 

       去年9月,北汽福田以每股18.06元的价格向8家投资者定向增发了1.38亿股新股,经过短暂冲高之后,福田汽车股价一路下挫,投资者被套至今。近日,福田汽车再次抛出了7亿股的增发计划,募集资金达50亿元。更令人费解的是,募集资金的流向竟然是几个仍在亏损的项目……

       “霸气外露”的增发

       9月15日,北汽福田汽车股份有限公司(600166.SH,下称“福田汽车”)公布了2011年度非公开发行股票预案。  

       拟以非公开方式发行不超过7亿股股票。发行价格不低于定价基准日(2011 年9 月15 日)前20 个交易日公司股票均价的90%,即7.12 元/股。  

       募集资金总额不超过50亿元,用于投入蒙派克、迷迪、欧马可多功能车技术改造项目、北京福田康明斯发动机有限公司增资项目、长沙汽车厂改扩建工程项目和补充流动资金。另外近12亿元的资金缺口将由福田汽车自筹资金解决。  

       巨额投资的背后显示了福田汽车对于这些项目的盈利预期。在“蒙、迷、欧”项目上,福田汽车计划在7年之内完成投资回收,随后该项目将承担其年销售收入231亿元,利润总额10亿元的重任。而预计投资回收期5 年的康明斯增资项目,更是承载着利润总额9.98亿元的期望。  

       与此同时,也有人指出此次福田汽车拟投入的几个项目中有不少“亏损项目”,甚至有投资者质疑福田汽车是不是由于尝到了增发的甜头又来股市“圈钱”的呢?而福田汽车上半年的表现也的确给了人们可以质疑的口实,根据福田汽车2011年半年报显示,上半年蒙派克实现销量2195 辆,较去年同期下降27.9%,市场占有率4.4%。迷迪实现销量3133 辆,较去年同期下降32.8%。而北京福田康明斯发动机有限公司上半年亏损达3310万元。

       一年一世界

       回顾2010年,福田汽车可谓 “风调雨顺”——产销量突破68万辆的成绩,使得福田汽车在2009年之后再一次登上了全球商用车销量榜榜首。  

       今年5月,福田汽车更是实施了2010年度利润分配方案,即每10股送10股派2.8元。优厚的分红计划为福田汽车带来了“慷慨车企”的称呼。  

       然而,在投资者为丰厚回报感到高兴的同时,不少业内人士却为2011年的福田汽车感到担忧。 

       行至今年上半年,受北京限购政策以及国家购置税优惠、汽车下乡等政策下线的影响,与其他自主品牌车企一样,福田汽车遭遇了这场车市的严冬。半年报显示,上半年福田销售汽车35.79万辆,较去年同期下降3.5%,完成了年度计划进度的49.7%。  

       从车型上看,除了中重卡销量增长11.95%略有上涨之外,轻卡、轻客、大中客均有不同程度的下降,其中大中客上半年销量下跌达35.92%。在此次增发中提到的蒙派克,上半年实现销量2195 辆,较去年同期下降27.9%,市场占有率4.4%。迷迪实现销量3133 辆,较去年同期下降32.8%。  

       今年上半年,福田汽车利润总额8.39亿元,较去年同期下降37.79%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为6.61亿元,较上年同期下降了40.76%。

       A股市场上,福田汽车也表现得萎靡不振,上半年基本收益为0.335元/股,较上年同期下降了46.49%。销量、股价双双遭遇挫伤,福田汽车此轮增发真的只是为了圈钱吗?

       没那么简单

       2010年9月16日,福田汽车就曾成功完成了一次增发。其以18.06元/股的价格向长盛基金管理有限公司等8家投资者定向发售了1.38亿股,募集25亿元资金,用于GTL 重型载货汽车技术改造项目,以及重型载货汽车重要零部件提升水平建设项目。 

       今年9月9日,福田汽车发布公告,披露了去年参与认购的7家投资机构限售期满,可于9月14日上市流通 ,其中包括在去年认购了1200万股股权的长盛基金。

       按后复权价格计算,当下福田汽车每股价格已经回落到了15元上下,与去年18.06元的增发价相比,这个数字足以让这几家投资机构头痛,粗略计算之下,仅长盛基金一家机构的亏损就超过了3000万元。 

       “应该是行情问题吧。”面对记者关于去年认购股权今年仍然被套的问题,长盛基金的工作人员在草草回答了记者的第一个问题之后,便三箴其口表示“不方便多说”,而其他几家投资机构也都婉言谢绝了记者的采访。  

       投资者不禁有了这样的质疑:去年行情与销量较好,增发足以说服投资者。但是,在今年低迷的市场背景下大肆增发新股,福田汽车究竟下的什么棋?  

       “选择在行业与行情双双低迷的情况下增发,未必是一件坏事。”中信证券分析师在接受汽车商报记者采访时称,在当前的行情下增发新股势必会使得每股利润被大幅摊薄,由此可见福田汽车对于确保此次发行成功的决心。另外,牺牲眼前的利益显示出福田汽车对于公司未来长期发展的期望。  

       对于分析师的说法,记者在福田汽车方面也得到了印证。  

       福田汽车内部人士对记者表示,新项目的成长需要时间和资金的投入,无法在短时间内一蹴而就。对于外界关于此次“募集资金投入亏损项目”的说法,该工作人员向记者解释,新项目的培养是需要循序渐进的,从项目建设到投入使用,再到盈利,每一个过程都需要时间。单看眼下投资项目盈利状况不佳,就做判断有失偏颇。 

       上述工作人员告诉记者,目前福田汽车所有的工作都是围绕着长期战略部署进行的,即“用25年时间,把福田汽车打造成为世界级汽车企业”,而此次增发也是其中一部分。尽管无法得知新股增发工作的进展情况,但上述福田汽车工作人员向记者透露,本月底福田汽车将会召开股东大会,届时或有重要的信息向外界披露。

责任编辑:杨宁

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