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银河证券:三一重工未来关注整合和国际化

发布时间:2012年01月31日 17:25 | 进入汽车论坛 | 来源:中国网 | 手机看视频


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       三一重工今晚发布公告,预计本公司2011年度实现归属母公司所有者的净利润与上年同期相比增长50%-60%,预计2011年归属母公司净利润为84-89.6亿元,中值为86.8亿元。

       我们的分析与判断:

       1、业绩略低预期,但增长依然大幅领先行业

       主营产品需求稳健增长,市场占有率进一步提升,销售及利润预期大幅增加,在持续紧缩下能公司能实现大幅增长,大幅超越行业,凸显了龙头的竞争力。

       2、从单季度利润变化看到基建和地产对公司影响

       假设全年净利润88亿元,2011单季度归属于母公司净利润同比分别增长185.7%、68.6%、10.3%、-9.0%,持续回落。可以很明显的看出持续的财政紧缩,特别是基建和地产,对整个行业和公司销售产生的影响。

       3、收购德国“大象”将加快公司国际化进程

       三一重工收购世界混凝土第一品牌德国普茨迈斯特公司,德国大象作为全球混凝土机械第一品牌,一直创造并保持着液压柱塞泵领域的众多世界纪录,在中国之外的国际市场上已成为混凝土技术的全球领导者。收购将影响全球行业竞争格局、显著提升三一中国的技术水平、加快三一重工国际化进程。

       4、行业短期受益基建复工、未来关注整合和国际化

       近期工程机械行业销量及业绩超预期的原因在于,资金面改善下基建开始复工;行业西部销量快速增长,同时东部销售未见增速显著放缓。

       未来重点关注三一此次收购的后续整合动作和国际化的推进

       投资建议:

       预计公司2011-2013年EPS分别为1.16、1.4、1.6元。结合行业估值和公司成长性,我们给予12年10-13倍PE,合理估值14-18元,维持“推荐”评级。

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