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史上最大并购案 保时捷将并购德国大众

发布时间:2012年04月29日 04:12 | 进入汽车论坛 | 来源:卓众汽车网 | 手机看视频


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2007年10月23日,欧盟法庭做出判决,判定俗称为大众法的法律无效。这一个判决,让过去保护著大众的高墙在瞬间瓦解。而这一个判决,更将改变了德国乃至于欧洲汽车市场的版图。以性能车种闻名于世的保时捷,将有机会可以透过公开市场收购Common Share普通股的方式,入主大众集团,掌握这家欧洲最大汽车集团。换言之,保时捷集团,将一跃成为欧洲最大的汽车集团。

史上最大并购案 保时捷将并购德国大众

  保时捷以性能车种闻名,是世人所熟知的高价品牌。而大众经过几年的扩展之后,已然站稳了欧洲最大汽车集团的位置。保时捷虽然年销售量不断成长,但亦不过是年产量10万辆的品牌,为何能够买下大众这样一个年产量将近600万辆的巨人?而更重要的是,保时捷为什么必须要买下大众呢?这样的判决到底为何如此重要?这中间有着非常错综复杂的脉络。

渊远流长

  保时捷与大众的历史渊源十分的长久。大众创业基础的第一代Beetle,便是由Ferdinand 保时捷所设计开发出来的。而保时捷 AG一开始的经营经费,便是由大众所支付的Beetle设计使用授权费而来的。在Beetle之后,大众持续与保时捷合作,借用保时捷卓越的工程设计能力,开发新的车型;而为了降低成本,保时捷初期所生产的车辆,亦大量采用大众所生产的零部件。长久以来渊源,使得保时捷与大众之间的关系持续保持十分的紧密,以达成双方互利的目标。

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〖由Ferdinand保时捷所设计开发大众Beetle的原型车〗

在近年来最为消费者所熟知的,便是卡宴与Touareg的合作计划。在车型开发是结合双方的工程实力而来。而从开始生产至今所有卡宴的车体,亦是由大众的Bratislava工厂所打造,再运送至保时捷 Leipzig的工厂,将由Zuffenhausen生产的引擎及底盘组件组装上去。而保时捷最新的Hybrid研发计划,亦是与大众合作进行的,两者间紧密的关系,可见一般。

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〖大众途锐和保时捷卡宴〗

  正是由于保时捷与大众之间的连结如此之深,且保时捷近年最受欢迎的卡宴车系占保时捷销售量达1/3,让保时捷有了并购大众的动机。而恰好,时代亦给了保时捷适合的机会。

大众大肆扩张 种下经营危机

史上最大并购案 保时捷将并购德国大众

〖大众旗下众多品牌车型〗

  大众,在前一任总裁Ferdinand Piech的大肆扩张之下,成为一个旗下拥有包含大众、奥迪、斯柯达、兰博基尼、宾利、Seat、Bugatti等众多品牌的汽车集团。在Piech的策划之下,利用品牌的扩张可以快速提升生产量,并透过底盘、引擎与技术的共用,达成规模生产的优势,让生产成本大幅降低,达成集团获利的目标。的确,在集团的运作之下,大众集团已然成为一个年销售量近600万辆、全球排名第4的汽车集团。然而,大量的共用以及多品牌发展互相干扰的经营不易,使得集团发展不如预期,而旗下Lamborghini、Bugatti、Skoda等品牌亏损的状况,亦让大众集团的高层伤透脑筋。

劳工成本过高 拖累大众经营

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〖大众生产车间〗

  劳工问题亦是大众所面临的另一考验。德国是欧洲最保护劳工权的国家之一,而在希特勒时代由国家资源所创立的大众,肩负有生产国民车以及确保国民工作机会的浓厚官方色彩,因此大众劳工亦有全德国最强势的工会,让大众旗下的员工,不仅拥有较欧洲车厂中平均高出20%的工资,亦拥有每周仅需工作36小时的最短工时,还拥有董事会内关键的席位,可以左右大众集团经营的各项决策。居高不下的经营成本,亦是大众经营所面临的一大考验。

突飞猛进的保时捷

  保时捷执行长Wendelin Wiedeking,在1993年上任后,导入精实生产系统,提高保时捷的生产效率达30%,成功带着保时捷成为全球最成功的车厂。

史上最大并购案 保时捷将并购德国大众

〖保时捷911〗

  而相对于大众生产效率与经营困境,保时捷则是全球最成功的车厂。原本在80年代受困于产品线及品牌定位不明而一度出现经营困境的保时捷 AG,在1993年找来Wendelin Wiedeking担任公司执行长。Wiedeking在上任之后,积极导入精实生产系统,以全新的管理方式,改造了保时捷的体质,提高保时捷的生产量达30%。在全面的改革之下,911的生产时程自原本的120小时缩短至45小时,新车型开发工作从7年缩短至3年。

而历经数十年未改款的911车系,先后推出993、996、997等换代产品,保时捷并开发出新的Boxster车系、卡宴车系、Cayman车系,扩大产品编成与市场。至2006年止,保时捷已成为年产量近10万辆,获利40亿欧元的公司。而同时期的大众,虽然年产量接近600万辆,但其获利规模却仅27.5亿欧元。虽然保时捷的获利之中,有极大部份是透过持有大众股票认列利益而来,但其间经营效率的差距,清楚可见。

史上最大并购案 保时捷将并购德国大众

〖保时捷卡曼〗

虽然大众在德国是上市公司,但是由于创立之初是由政府以国家资源所成立的,因此在民营化之初,德国联邦政府便为其立下俗称为大众 Law的法律。明定大众公司的股东,即便持股数量超过20%,但其在董事会内的投票权亦不得超过20%,并明文确保德国联邦政府与Lower Saxony邦政府在董事会内的席位,以保障劳工团体与政府对于大众公司的控制权,避免以国家资源设立的大众,落入私人的口袋,甚至是落入他国企业的手中。而条文之中,同时明订,重大厂房设备转让的动议,需要获得2/3以上董事的同意,而重大议案的决议,亦需要3/4出席,超过出席4/5的同意后方能通过。

  严格的要求,确保了大众在德国的生存。而基于保护工作机会与劳工权,工会与邦政府所拥有的席位成为关键,得以以少数股权,左右整个公司的决策走向,因而造成大众内部积效不彰、劳工成本节节升高的独特现象。

  然而这项保护的法令,在德国加入欧盟之后面临了考验,由于欧盟法律的位阶高于德国国内法令,这项保护性质强烈的法案,明显将会受到众多外来企业的挑战,并在欧盟商业法令的原则之下失效。一旦这项法令失效,大众将成为开放的肥肉。尤其当其面临近年经营上的困境,集团内不均衡的获利与亏损状况,更将让大众成为私募基金眼中最好的投资标的。只要大众在公开市场中收购大众的股份,获得大众的主控权,将其拆解为不同的单元后分售,将可以获得极大的利益。而这个状况,将是大众所不愿见到的。而身为德国首届一指的重要企业,大众一旦落入外人手中,亦是德国人与政府所不愿见到的。

史上最大并购案 保时捷将并购德国大众

〖保时捷911 Targa 4S〗

  这样的状况,与大众唇齿相依的保时捷,自然亦不愿意见到。因为一旦大众被其他团体所收购并拆解,保时捷的研发与制作合作将会面临考验,对于保时捷的经营将会造成极大的困扰。

  为解决这样的问题,保时捷选择主动出击。早在2005年大众出现经营困境时,保时捷便已主动出手,提供大众资金援助,并买下18%的大众的股票,以确保双方的合作。而至2007年止,保时捷更将持股比例提升至31%。

保时捷Automobil Holding SE

  由于保时捷 AG本身亦属于德国企业,同样受到大众法的限制,因此掌控保时捷 AG 100%股权的创始投资人保时捷家族与Piech家族,设立了保时捷 Automobil Holding SE。SE,代表此公司为依欧盟法令向欧盟登记设立。两大家族以此100%拥有的控股公司,执有保时捷 AG 100%的股份,以及31% 大众集团的股份,以此跳脱大众法的限制。

史上最大并购案 保时捷将并购德国大众

  而在控股公司成立后,保时捷向欧盟法院提出上诉。而欧盟法院亦在2007年10月23日判决大众 法无效,至此,保时捷与大众合并的大门敞开。而保时捷公司亦在法令失效后宣布,预计将对于大众的持股提升至51%以上,以获得经营的主控权。

以小并大,保时捷在汽车史上留下一页

  在奥地利发迹,在德国Stuttgart奠基,以发展平民车与赛车为目标的Ferdinand 保时捷,相信必定没有想过,自己的姓氏,将成为欧洲最大的汽车集团。

  在法院判决之后,保时捷亦于2007年12月底宣布,该公司已经筹措了10亿欧元的资金,以用于大众并购之用。显然并购的动作已经箭在弦上。预计在2008年,保时捷将可以完成整个并购的动作,而保时捷,将一跃成为欧洲最大汽车集团的掌控者。

史上最大并购案 保时捷将并购德国大众

  虽然在欧盟法院判决确立的隔日,保时捷便已在德国境内17家主要的报纸刊登大幅广告,宣誓其并未企图改变大众现行的经营架构。但是保时捷的执行长Wendelin Wiedeking已明确表示,大众工会的成员,将不会在保时捷 Automobil Holding SE内获得董事席位,大众的工会对于双方的合并已经抱持警戒的状态。

仅有11000名员工的保时捷,如何管理规模巨大的大众,与强势的大众工会之间将如何协调,将是影响保时捷迈向欧洲第一的道路。然而,以年产量10万辆的规模,并购规模60倍的大众,保时捷已在汽车史上留下一页。对于专注于汽车工程研究的创办人Ferdinand保时捷,相信更是始料未及的。

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  • 保时捷: 保时捷公司的创始人费迪南德·保时捷(又译作费迪南德·波尔舍)在24岁时 (1899年)已经发明了电动轮套马达,在第二年的巴黎国际展览会上,保时捷已经名扬四海。保时捷又称波尔舍,前者是香港人粤语的译音,后者才是普通话的译音,由于保时捷从字面上更加贴切,因此被国人通认为保时捷。保时捷是世界知名汽车品牌,其生产的保时捷911是迄今为止世界上在赛车中最畅销的一款。保时捷一直努力将种种可能性与看似不太可能的东西相组合,而今对于跑车而言,“保时捷”无异于一个全球意义上的代名词。对保时捷来说,这最终的测试是要不惜一切,力求出色,哪怕是在技术层面上的大胆革新。保时捷把每一种想法都视为一种机遇,也正是这种先知先觉使保时捷的公司不断欣荣并引导保时捷至今。这也是保时捷品牌的核心所在:一个力求至臻完善的标准。 来自:互动百科